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招商证券FoF小贴士
问：基金风险收益量度对投资FoF有何重要意义？
答：风险收益量度是基金业绩评价的基础指标，正确地量度基金风险、收益以及经风险调整收益是基金历史业绩考评的第一步。风险收益度量是FoF投资策略的基础指标之一，它和其他指标、数量化模型和结构一起，共同构成完整的基金选择策略。

把鸡蛋放进更多更安全的篮子里

作者：招商证券基金研究小组

    “他无疑是一个聪明人，他未雨绸缪，并且不把所有的鸡蛋放在一个篮子里。”这是塞万提斯1605年在他的著作里的一句话。如今，“不把所有的鸡蛋放在一个篮子里”如今已成为多元化投资组合的最佳比喻和现代金融投资界的一条真理。
    如果说投资普通基金是为了不把鸡蛋放进一个篮子里，那么投资FoF（Fund of Funds，基金中的基金）的意义则在于，把鸡蛋放进更多更安全的篮子里。而在这过程中，对“篮子”的选择——即基金分类和风险收益量度将是决定鸡蛋安全的重要因素。
    招商证券基金评价系统以基金投资策略、基金投资组合特性和基金自定义业绩比较基准（benchmark）为判断基金类型的主要标准；采用经分红调整的基金单位净值增长率度量基金收益，为鸡蛋选择最安全的“篮子”。
    我们采用的净值增长率计算公式如下：
    单位净值增长率＝（分红除权前资产净值/期初资产净值）×（期末资产净值/分红除权后资产净值）－1
    （调整分红影响时，假设投资人将所得分红用于再投资，不考虑税收和交易费用。在计算净值增长率时，封闭式基金和开放式基金均采用周净值数据（周五）。）
    同时，在对经风险调整后的收益指标按照不同的历史时期进行测算的基础上，选择詹森系数（即α值）对基金的远、中、近期经风险调整业绩进行了适时跟踪和分析。
    经多年测试，招商证券基金评价系统既能反映基金净值增长率的总体波动水平，又能反映其与上证指数收益率的联动性，同时在投资组合分析中还能精确度量基金最新投资组合的流动性风险，为FoF基金市场投资策略的成功运作奠定了基石。