中国证券报9月29日刊登记者对公司总裁杨鶤的专访文章

全文如下：

敦行以致远  创新谋发展

——访招商证券总裁杨鶤

中国证券报  记者陈劲

   日前，招商证券成功实现全公司所有营业部证券交易、清算的“大集中”，为公司的经营管理创新搭建起坚实的平台，引起了业内人士和广大投资者的广泛关注。发展集中交易的动力在那里？集中交易对券商经营会带来什么影响？能给投资者带来哪些好处？会给市场带来哪些变革？带着这些问题，记者走访了招商证券总裁杨鶤。

记者：9月27日，招商证券成功实现了全部营业部的集中交易，广大投资者对此十分关注。什么是集中交易？招商证券出于什么样的考虑要发展集中交易？

杨鶤：“集中交易”是相对于分散交易模式而言的。分散交易模式下，由各营业部与交易所直接连线交易，由各营业部独立完成券商与客户之间的清算交割。“集中交易”是指多家营业部客户资料及交易数据全部集中在同一主机系统中，由主机系统实时处理客户交易指令，统一向交易所报盘并实施统一清算的交易模式。

最近几年证券市场行情持续低迷，促使我们思考自身的发展问题。如果我们不能提高自身的经营管理能力，仅仅是靠天吃饭，证券公司将没有成长性可言。另一方面，我国证券市场还将进一步对外开放，届时，我们的竞争对手将是规模、能力和品牌优势都远远在我们之上的国际大券商，我们将如何生存？

基于这些考虑，这几年来，招商证券一直都在专注于自身的能力建设，包括我们的风险控制能力、业务创新能力、投资管理能力、市场营销能力、财务管理能力等等。券商的这些能力是建立在一定的经营管理模式之下，要有效提升公司的能力，重要的是应建立一个更加有效的经营管理模式。为此，我们以集中证券交易系统建设为契机，提出了“集中化管理，集约化经营”的思想，以此来实现公司整体能力的提升。

集中交易系统的投入使招商证券的经营管理模式发生了重大的变化。以集中交易系统为基础，招商证券今年还建成了集中清算系统、集中风险控制系统、集中中心数据库以及集中的客户资产独立存管系统。未来，公司还将建设集中财务管理系统。这一系列的集中，使公司的风险控制能力、产品创新能力、理财能力、客户服务能力等得到质的提高。可以说，集中交易系统已成为公司提升核心竞争力的重要基础平台。

记者：实施集中交易使券商的多方面的能力得到提高，您认为提高最大最关键的能力是什么？

杨鶤：综合起来看，集中交易带来的券商经营模式的变化和因这一变化而带动的能力的提升正在逐步显现。集中交易系统有利于公司业务流程的重组、再造与优化，有利于资源的整合及新业务新产品的开发，有利于突出强化营业部的市场营销与客户服务职能。最为重要的是提升了券商的风险控制能力和客户资金资产的安全保障能力。

在日益市场化的环境下，分散交易的弊端就显露出来了。在分散交易模式下，券商与客户的清算由营业部来完成，留下了黑箱操作的空间，行业内频发的挪用客户保证金事件与这样的交易环境有比较大的关系。另外，由于每家券商都有几十家营业部，风险点多面广，加大了公司风险控制的难度。

集中交易实现了客户资料、交易数据和资金股份在公司总部的集中，营业部不直接接触这些数据，这样，客户资产的安全性得到了加强。就公司总部而言，其诚信度、风险防范能力、风险监控能力、风险处置能力都远高于各营业部。依托集中交易系统，公司建立了高效实时非现场监控平台，各类风险异常实时纳入总部的控制范围。

招商证券一直致力于把自身建设成一个安全型的券商，集中交易是公司建设安全型券商的重要步骤。

记者：实施集中交易事实上是将运行系统的风险集中了，这就要求其硬件系统有很高的安全系数，招商证券的集中交易系统有作了什么样的安全保障？

杨鶤：招商证券集中交易系统设计非常注重系统的安全性能。从软硬件系统、通信系统、数据处理系统、机房管理系统、加密系统、灾难备份系统等方面采用最先进的技术设备和手段；为充分防范集中交易的运行风险，保证在特大灾难情况下的交易运作，招商证券在承担深圳证券交易所行情发布的深圳证券通信公司建立了灾难备份中心。系统建设期间，公司还聘请国际著名的会计师毕马威就技术的稳定性、可靠性，持续经营规划和系统安全等方面进行了会诊。

记者：您前面介绍了招商证券的大集中业务平台，招商证券下一步如何依托这一平台开展经营管理创新和业务创新？

杨鶤：招商证券以敦行致远为经营管理的文化理念，可以说以三年之久的时间孜孜以求，建设集中证券交易系统，就是这一理念的体现。我们认为集中交易系统的建成是一项打基础、练内功的工作，这一系统将成为招商证券开展经营管理创新和业务创新的平台。

首先，营业部员工结构得以调整，缩小后台人数，充实前台力量，强化营业部客户服务和市场营销功能。其次，可实现管理和服务流程标准化，并逐步进行营业网点的标准化改造，突出品牌形象。第三，整合各项业务资源，利用CRM系统加强对客户的需求分析，提供更有价值的、有针对性的理财产品和咨询服务产品。第四，加快风险对冲与套利等衍生工具的设计和开发，提升公司的投资风险管理水平和拓宽盈利空间。

现在，适逢证券监管部门正逐步放开创新政策，未来将有一系列试点券商的创新产品面市。股指期货、认股权证等衍生金融产品的交易、清算都比较复杂，各营业部分别与交易所对接，其实施难度和运行效率可想而知。国际成熟的证券市场都是以会员法人为交易清算主体，随着我国证券市场的发展，集中交易的要求会越来越突出。

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