从4月7日的1783点开始到5月26日的1508点，沪指急泄275点，许多报章杂志、专家名流把这次调整归因于国家出台的宏观调控政策，不少的人认为沪深股市又将进入一轮中期的调整，就连刚来中国几天的美国投资专家罗杰斯也预言中国的股市还将调整4到16个月。而技术分析人士则开始寻找大盘的支撑位，人们很自然的把目光聚焦在了年线上，恰巧上周（5月28日）大盘指数在年线附近止跌启稳，于是，“阶段性低点已经探明”、“六月有望续写升浪”的观点也大量出现在媒体之中。以笔者管见，这次从1783点开始的调整既不会再调16个月，也不可能在六月“续写升浪”，最有可能的是到7、8月份结束调整。
    理由之一，投资者由空到多的心理转变需要一个过程。在刚刚翻转走牛之后出现连续7周阴线的急跌，对投资者的心理打击很大，使不少人对未来的行情产生了怀疑，再加上舆论环境的影响，多空分歧在此时表现的非常突出，一些看空的人还是要选择逢反弹减磅的投资策略。这是一个必不可少的过程。其实，前期的急跌已经是对大盘的一种有效保护，在上涨途中出现的急跌既可以达到锁筹又可以达到洗盘的双重目的，类似的情况在96年12月也曾出现过。在急跌之后大多数人是不会再卖出股票的，此时此刻还想割肉卖股票的人已经成了少数。但是，即便是少数，在弱势情况下对盘面的影响也不能小视。
    理由之二，目前的成交量还是太大，说明洗盘并没有完。正是由于一路急跌，想借反弹出货的人一直没有机会，因而在出现第一次反弹的时候，一些人还是要卖出股票的，直到成交量持续萎缩之时，才能说明没有人再愿意卖出股票，才能预示此轮调整将要结束。有舆论说现在有4000亿的资金准备入市，实际上真正买股票的资金是不宣传的，普遍认为资金紧张的时候，才是资金最充沛的时候，越是说有资金的时候，越是没有人愿意买股票。6月份的走势有两种可能，一是在上旬反弹之后，改变斜率缓缓缩量下跌，再次考验1500点;二是在1550点到1450点缩量振荡做底。
    理由之三，此次调整的时间还不够充分。股价的走向趋势受时间和空间的限制，有时是以时间换空间，有时是调整的空间够了，却要等足够的调整时间。这次从1307点涨到1783点用了21周的时间，而从1783点下来仅仅用了7周的时间，即便此轮调整的空间大致到位，调整的时间是肯定不够的。如果用多数个股去推断指数方向的话，也可以看出有许多个股的调整时间是不够的，以深圳市场为例，像深宝恒、中金岭南、赛格三星、深圳机场、广聚能源、金融街、沈阳机床、晨鸣纸业、海虹控股、丽珠集团、中国凤凰、力合股份、佛山照明、皖能电力、国际大厦、亿城股份、石油济柴、铜都铜业、聚友网络、大冶特钢、四川美丰、锦州石化、江西水泥、云铝股份、山东海化、五粮液、神州股份、西山煤电、宗申动力等等调整的时间都不充分。
    理由之四，中国股市已经开始走牛是毋庸置疑的，但涨涨跌跌是按照其内在的运行规律去演绎的，从大盘的走势看不出再调整16个月的可能性。去年11月的1307点或者说去年年初的1311点是新一轮牛市的转折点，如果站在未来几年回头看现在的股票价格，目前的许多股票都是在历史的底部。罗杰斯预言还要调整“4到16个月”，如果指的是某些个股，也没有什么疑问，如果指的是中国的证券市场，还真是应该冷静想一想。或许是因为其“聪明”，或许是因为其“狡猾”，或许是还有其它的“不可告人的目的”，因为像这种大跨度的预测完全是在考验中国股民的想象能力和测试中国股民的胆量。要知道罗杰斯先生正在虎视眈眈的准备介入中国的证券市场，任何一个投资者都希望买到低价的股票，估计罗杰斯先生也不会例外，估计罗杰斯先生还是个造市的高手。国人还是应审慎对之，外来的“和尚”不一定念的都是真经。
    该跌的时候涨不了，该涨的时候跌不下去。就像任何事物的发展变化是一个过程一样，股票的涨涨跌跌也是一过程。今年2月1日的“九条意见”的出台，表面上是一个大利好，笔者在当天写了篇《蓝筹股的反弹是一次逐渐减仓的好机会》，就是因为这些股票之前涨的太多了。笔者还在1月29日的一篇稿件中写到“3月份之后绝大多数股票和大盘指数回档调整将会是一种必然，但由于中国的证券市场已经在2003年出现了由熊转牛的拐点，在经过调整的2004年下半年中国的股市将会更精彩、更壮观。”时至今日，笔者依然坚信这种判断。
    由于大盘现在处在历史的、阶段性的底部，难免会出现在弱势中走强的股票，但这些股票不会成为下半年主升浪中的明星股票。下半年能翻倍的股票正在孕育之中。中小投资者当前的策略仍然是不做短线，不抢反弹，不追逐当前的热点，放弃眼前的小机会，多看、少动、准备资金，积极备战下半年的主升行情。

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